Олег Ильич Ковалёв родился 11 августа 1915 года в селе Коробец Ельнинского района Смоленской области.
Член КПСС. В 1936 году окончил Воронежский авиационный техникум.
С 1935 года — на хозяйственной, общественной и политической работе.
В 1935-1975 годах — технолог, начальник цеха, заместитель директора завода № 18 НКАП СССР, парторг Куйбышевского авиазавода, начальник управления торговли города Куйбышева, первый заместитель председателя, председатель Куйбышевского горисполкома, заместитель председателя Куйбышевского облисполкома по строительству.
С 1969 по 1963 годы - прелселатель Куйбышевского горисполкома.
Делегат XXII съезда КПСС.
Награждён орденом "Знак Почёта (2 июля 1945 года), орденом Трудового Красного Знамени, орденом Дружбы народов.
Умер 22 марта 1993 года в Самаре, где и похоронен.